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上海电气:盈利能力提升

发布时间:2010-05-07    研究机构:安信证券

上海电气(601727)发布2010年一季报,实现营业收入140亿元,同比增长8.66%,归属于母公司净利润7.07亿元,同比增长15.87%,每股收益0.0565元/股。

毛利率上升:综合毛利率同比上升1.48个百分点,我们预测是因为收入订单结构略有变化原因。

在手订单略有增长:经向公司咨询,截止3月底的在手订单为1940亿元,比2009年底增加40亿元;一季度发电设备新增订单为115亿元,其中核电常规岛为2400万元、风电设备5.8亿元、海外EPC为21.41亿元、燃机为6亿元,其他均为火电等的新增订单。重工新增订单为17.4亿元,其中核岛为7亿元。一季度新增订单较少主要春节影响和季节性因素。

非核心业务调整影响将下降:2009年机电一体化板块、重工设备板块收入和毛利率都增长,但由于非核心业务调整,导致费用增加,营业利润下降。2010年非核心业务还会有调整,但不会是大量的调整,营业利润有上涨空间。

新能源业务将快速增长:核电核岛和常规岛在手订单约350亿元。2009年,核电核岛设备业务快速增长,实现销售收入逾18亿元,同比增长超过80%。风电设备销售收入同比增长超过30%。募集资金到位后,核电和风电的产能也将大幅度上升。一季报没有披露核电和风电收入情况,我们预计2010年风电和核电业务将快速增长。

非公开发行股份获证监会批准:4月23日公司公告,证监会核准公司发行不超过7亿股新股,非公开发行拟募集资金规模由50亿元下调到不超过35.56亿元,其中核电项目11.47亿元,风电项目7.53亿元,轨道交通、机床和重型燃气机等其他项目合计8.56亿元,补充营运资金部分不超过8亿元。

盈利预测与投资评级:我们维持对公司盈利预测,2010-2012年EPS分别为0.25元、0.30元、0.35元。维持目标价位10元,与“中性-A”投资评级。

申请时请注明股票名称