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上海电气:新能源设备成为公司未来增长点

发布时间:2014-10-21    研究机构:上海证券

风电复苏带来新订单增量,新能源设备有望成公司未来增长点

国家发改委近期发布了关于近海风电上网电价政策的通知、《国家海上风电场发展计划(2014~2016)》及多项优惠政策,预计批准的14.65GW产能将在未来两年开始建设,推动对近海3~6MW的大型风机的需求。随着2013年风机招标均价从低点回升企稳,以及与西门子的深入合作,公司竞争优势不断加大。

上半年风电新增订单约46.46亿元,同比增长达142%,在手订单约60亿元。全年目标是实现50亿元以上的营业收入,全年新增订单有望超过80亿元。

核岛、常规岛设备迎来新项目开闸,构件市场占绝对优势

近期发改委已正式核定了沿海4个核电站新建项目的开工计划,这标志着核电新项目重启正式开闸。上海电气(601727)作为核电设备市场领导者,特别在核岛设备的控制棒驱动机构和堆内构件市场享有绝对优势,目前市场份额仍超过90%,产能可达10套/年,毛利率高达45%~48%。公司今年上半年新增核电核岛设备订单1,545百万元,在手核电订单涉及多个国内在建核电项目。预计2013年后签订核电新项目订单交付将从2015年下半年开始实现,2015年增幅约50%,2016年实现全面反弹,同期常规岛设备也将迎来快速增长。

盈利预测与投资建议

公司截至2014年6月30日在手订单情况:高效清洁能源设备115,623百万元、现代服务业99,253百万元、新能源设备23,256百万元;新增订单情况:高效清洁能源设备14,498百万元、现代服务业1,704百万元、新能源设备6,826百万元,其中风电4,646百万元、核电核岛设备1,545百万元。预计2014-2016年公司可分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长0.92%、10.33%和6.38%;分别实现每股收益0.19元、0.21元和0.23元。目前股价对应2014-2016年的动态市盈率分别为28.43、25.77和24.22倍,估值在合理范围。考虑公司的行业龙头地位及技术研发竞争优势,给予公司未来6个月“谨慎增持”评级。

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